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安惠策略

【安惠觀點】投資就像“翻石頭”,而這幾塊關鍵的“石頭”你“翻”過了嗎?

安惠投資 2022-04-06 安惠策略 57 次
卓越的投資家彼得林奇說:“尋找值得投資的好股票,就像在石頭下面找小蟲子一樣。翻開10塊石頭,可能只會找到1只,翻開20塊石頭可能找到2只?!?/p>

相比彼得林奇大放異彩的上個世紀,信息傳播、演繹、消化的速度和效率已今非昔比,這就要求我們必須要翻更多的石頭才能找到蟲子。

對于主板來說,投資回報更多來自于在對成熟行業和公司邊際變化的跟蹤中所獲得的高勝率、低賠率的機會,以及中短期邏輯催化和流動性共同推升的估值溢價;對于早期的股權、風投來說,投資也已經從10年前的廣撒網、高分散的模式向單一行業深耕轉變,投資回報更多來自于對單一行業趨勢的精準把握以及行業內資源的有效整合。

如何才能找到好的投資機會?

1、尋找拐點

尋找拐點,是一個有效控制風險的手段。商業模式的重大變革、管理體系的巨大提升、產能&需求的倍速放量、產品和技術的重大突破,找到這樣的拐點,可以幫助我們在中短期內,立于不敗之地的同時,去獲得投資收益。

2、技術路線

對于科技成長型的公司,我在實踐中總結了基于預期管理的技術路線投資方法,將公司按照技術迭代的進程劃分為遞進的生命周期不同階段,再在每個生命周期階段,結合技術路線的光環曲線等工具,采用適合該階段的投資模型去評估公司的投資價值和邏輯演化。

3、替代進程

華為、中興事件標志著中美博弈進入了實質性的階段,國產替代將會是長期的投資邏輯,對資本市場的影響不亞于過去20年長牛的消費邏輯。替代性很大程度上,會決定大制造類企業的成長性,這就要求我們需要研究清楚產品、技術所處的競爭環境,與國外競爭對手的差距和優勢等,進而做出替代可行性以及進度的精確判斷。

4、滲透進程

成熟型的企業往往是那些已經充分享受行業紅利、在各自行業獨占鰲頭的企業。對于新消費、醫藥方向的公司,更應該關注其產品的滲透進程。例如,醫藥醫療行業是一個供給創造需求的行業,永遠存在著無法被滿足的臨床需求,對這類企業的投資,重點要把握好滲透率及提升進程,那些滲透率還比較低的細分領域蘊藏著巨大的成長機遇。

5、比較優勢

認清國情和現實,短期內我們的科技創新水平與美國差距明顯,這不是對我們自己的不自信,而恰恰是尊重客觀規律、循序漸進的表現。不立足于國情,無異于拔苗助長,港股18ABiotech公司就是鮮活的代價。必須客觀認識到,今后很長時期,我們的投資收益將來自于那些中國相對于國外具備比較優勢的行業和細分,這種比較優勢,過去在消費電子、CXO等領域已經展現出了強大的生命力和巨大的投資回報,未來也將在汽車電子、新能源、新消費、裝備制造、科研服務等領域持續演繹。

6、關鍵變量

中國資本市場的投資已經從草莽時代,進入到了專業投資階段。對不同行業,甚至同一行業的不同公司,我們都要給出合適的、特定的估值評價體系,只有這樣才能契合越來越專業化的市場主流認知,分享紅利。因此,對行業、公司關鍵變量的把握是第一步要做的工作,只有確定了關鍵變量,才能采取分化的投資策略與投資模型。

對于我們來說,現在是發掘好公司最好的階段。大量的石頭裸露在近乎干涸的河床,并沒有被河水、洪水淹沒,可以供我們隨意翻轉。一旦行情好轉,流動性泛濫,待石頭被水淹沒后,尋找巨大預期差的難度也將加大。

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